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金融:地方融资平台贷款政策风险降低

发布时间:2019-10-09 17:51:22

金融:地方融资平台贷款政策风险降低 2010-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

根据四部委发布的“关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理通知”以及答记者问中对地方融资贷款质量的表述,我们认为正如以前所预期的,地方融资平台贷款的政策风险已大大降低,尽管就该部分贷款的资本消耗和拨备会有所提高,但整体短期影响有限。我们的盈利预测已反映该类贷款的风险,保持2010年行业利润同比上升19%的预测不变,短期内行业仍有反弹空间,下阶段主要的关注点在通胀的情况和利率政策。

在四部委答记者问的内容中,政府表态认为“融资平台公司贷款的确存在一定风险,但目前整体风险可控,不会形成系统性风险。并认为多数贷款项目能够产生稳定、充足的现金流量,可覆盖贷款本息。

另有部分贷款确实存在还款来源不足的问题,但通过变更贷款主体、增加押品或追加担保等风险缓释措施,其风险状况会得到进一步改善。这些贷款不会全部形成不良贷款,更不会全部成为损失。”该表态降低了该类贷款的政策性风险。

我们汇总10家上市银行地方融资平台贷款占比为14.2%,在预计不良率为1.15%的情况下,2010年底上市银行的不良贷款余额将增长16%,但不良贷款率为1.62%,基本与09年持平。在信用风险成本由09年的0.58%上升到10年的0.69%的情况下,上市银行净利润总计仍同比上升19%。

截至目前已公布业绩的6家银行的净利润在息差上升、规模扩张以及手续费增长等有利因素带动下同比增长了40%。但资本消耗较快、息差扩张空间收窄、手续费增速可能下降等不利因素将影响下半年的盈利增长。

未来对银行最重要的影响是通胀下的货币政策,特别是利率政策将极为重要。整体而言,如果是对称加息且活期利率不变,则2010年的净利润有望上升 .7%,而非对称加息下2010年的净利润则下降1.8%。

我们重申未来短期内银行仍有反弹的空间。但随着对经济可能增速减缓,但通胀压力较大的担心上升,反弹高度有限。A股首选:招商银行、华夏银行、民生银行。H股首选建设银行和民生银行。

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