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美国“去杠杆”只是一场谎言?

发布时间:2019-10-09 17:40:02

不断重复一个谎话,人们最终会相信。几年来,媒体头条充斥着“去杠杆化”或“降低美国债务水平”等字眼。(更多精彩财经资讯,请到各大应用商店下载华尔街见闻App) 这些文章一般走着相同的套路:美国由于房地产泡沫陷入危机,而过多的债务起到了推波助澜的作用。在过去的六年里,经济一直在缓慢而稳步地减少债务负担。

然而事实上,虽然美国金融体系确实在降低杠杆上取得了巨大进展,但整体经济却没有去杠杆。

1.美国家庭债务居高不下

受抵押贷款债务勾销影响,美国消费者适度减少了他们的债务负担。不过,家庭债务水平仍然过高。在过去的几年里,学生贷款和汽车贷款激增。总的来说,美国家庭债务仍然占到可支配收入的103%。尽管这个数字低于2007年的峰值,但依然值得我们关注。在2002年之前,家庭债务占可支配收入的比例从未上涨超过100%。

2.受廉价信贷影响,企业一直添加新债务

自2010年第三季度以来,企业债务每季度都环比上涨。在过去的六个季度里,企业债务平均同比增长9.5%,远高于危机前7.5%的平均水平。

3. 联邦政府债务激增

排除美国社保基金(SocialSecurityTrustFund)所持有的债务,美国联邦债务在过去6年间上升了大约7.3万亿美元,增长了140%。

结论就是,在所谓的“去杠杆化”期间内,非金融债务增加了约9万亿美元。即使将其针对GDP增长调整后,非金融债务依然自金融危机以来大幅上涨。六年前,非金融债务占到GDP的227%。而今天,该比例达到了创纪录的250%。如下图所示。

这其中存在一个问题:非金融债务的上升是否会对经济和投资者产生影响?答案是肯定的,虽然可能不是在短期内。

长期来看,处于高位且不断增长的债务负担对美国经济将产生几大影响:经济增长放缓、压抑消费者支出以及使得经济对更为脆弱。

目前,美国家庭的平均年龄正在不断攀升,而工资增长则依然缓慢。如果美国能来一场真正的“去杠杆”,而不是说说而已,那经济情况将会好很多。

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